Финансовый анализ инвестиционных проектов

Содержание
ВВЕДЕНИЕ ……………………………………………………………………….3
глава 1. Финансовый анализ инвестиционной деятельности предприятиЯ……………………………………………..5
ГЛАВА 2. ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ - КАК ОСНОВА АНАЛИЗА
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА……..11
2.1 Анализ финансовой деятельности предприятия………………………11
2.2 Анализ фондов предприятия……………………………………………….16
2.3 Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия…21
ГЛАВА 3. ПУТИ ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЯ ……………………………….…………………………………...28
ЗАКЛЮЧЕНИЕ …………………………………………………………………35
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ …………………….………37
ВВЕДЕНИЕ
В современных условиях, когда экономика испытывает кризис и предприятия вынуждены мобилизовать все имеющиеся внутренние ресурсы, большую роль в этом процессе играет финансовый анализ деятельности хозяйствующего субъекта.
Финансовый анализ применяется для исследования экономических процессов и экономических отношений, показывает сильные и слабые стороны хозяйствующего субъекта и используется для принятия оптимального управленческого решения. Финансовый анализ деятельности предприятия позволяет определить наиболее рациональные способы использования финансовых ресурсов и сформировать структуру средств хозяйствующего субъекта. Кроме того, финансовый анализ может выступать в качестве инструмента прогнозирования отдельных показателей хозяйствующего субъекта и финансовой деятельности в целом. Финансовый анализ позволяет проконтролировать правильность движения финансовых потоков денежных средств организации и проверить соблюдение норм и нормативов расходования финансовых, материальных ресурсов и целесообразность осуществления затрат.
По инвестиционному проекту в процессе его разработки и осуществления преследуются две главные цели:
1) получение приемлемой прибыли на вложенный капитал;
2) обеспечение устойчивого финансового состояния проектируемого предприятия.
В этих целях для проведения детального анализа используются следующие четыре основные группы коэффициентов финансовой оценки рассматриваемого проекта:
1) коэффициенты различных видов рентабельности;
2) коэффициенты разновидной оборачиваемости средств;
3) коэффициенты финансовой устойчивости;
4) коэффициенты ликвидности проектируемого предприятия.
Результаты финансового анализа используются как внутренними пользователями (руководство, менеджеры), так и внешними (собственники, кредиторы, поставщики и покупатели, консультанты и т.д.)
В получении достоверной информации заинтересованы все без исключения участники хозяйственного оборота независимо от форм собственности и предпринимательской деятельности, так как наличие ее позволяет повысить эффективность функционирования рынка капитала, и дает возможность оценивать и прогнозировать последствия принятия ряда экономических решений. Отсутствие же такой информации вызывает недоверие партнеров друг к другу. С появлением совместных предприятий, возникновением акционерных обществ открытого и закрытого типов, коммерческих банков и других хозяйствующих субъектов потребность в достоверной информации ощущается особенно остро. Достоверность финансовой отчетности хозяйствующих субъектов может быть объективно подтверждена независимым аудитором в представленном им хозяйствующему субъекту аудиторском заключении относительно финансового положения и результатов его финансово-хозяйственной деятельности.
Выбор темы курсовой работы обусловлен необходимостью изучения методики финансового анализа, позволяющей формировать аналитическое мышление. Целью исследования является приобретение навыков использования аналитических инструментов для объективной оценки складывающихся хозяйственных ситуаций, выработки и обоснования оптимальных управленческих решений, а также навыков наиболее полного выявления и использования резервов улучшения предпринимательской деятельности. Для достижения цели исследования в курсовой работе следующие задачи.
Объектом исследования курсовой работы является открытое акционерное общество «Казахтелеком», образованное в 1994 году на основании Постановления Кабинета Министров Республики Казахстан как национальная акционерная компания и в февраля 1996 г. преобразована в открытое акционерное общество.
В настоящее время АО решает задачи по организации, развитию и модернизации национальной сети телекоммуникаций, расширению перечня услуг связи и обеспечение универсального доступа к услугам телекоммуникаций населения и хозяйствующих субъектов Республики Казахстан. Целью АО является построение современной сети телекоммуникаций, функционирующей и развивающейся на основе единой технической и организационной идеологии, обеспечивающей высококачественный внутренний и международный обмен, мощную базу для развития всех видов услуг телекоммуникаций, в том числе в интересах государственных органов управления, обороны, безопасности и охраны правопорядка, для решения возложенных на них задач.
Компания является монополистом в области предоставления основного спектра телекоммуникационных услуг, включая местную, междугороднюю (внутреннюю и по странам СНГ) и международную телефонную связь, телеграфную и телексную связь, телекоммуникационную передачу данных, аренду каналов, мобильную и пейджинговую связь, теле- и радио- трансляцию, услуги по беспроводным средствам связи. Тарифы на оказание услуг регулируются Агентством по регулированию естественных монополий.
ГЛАВА 1. ОЦЕНКА ОСНОВНЫХ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННОМУ ПРОЕКТУ
Основной задачей финансового анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.
Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Оценка финансовой деятельности предприятия осуществляется на основе бухгалтерской отчетности.
Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов - это дедуктивный метод, т.е. от общего к частному. Но он должен применяться многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится историческая и логическая последовательность хозяйственных факторов и событий, направленность и сила влияния их на результаты деятельности.
Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов: финансового анализа и производственного управленческого анализа.
Финансовый анализ подразделяется на внешний и внутренний. Особенностями внешнего финансового анализа являются:
- множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности предприятия;
- разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
- наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;
- ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;
- ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;
- максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.
Финансовый анализ, основывающийся на данных только бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами, собственниками или государственными органами. Этот анализ не позволяет раскрыть всех секретов успеха хозяйствующего субъекта.
Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия, по данным публичной финансовой отчетности, составляют:
- анализ абсолютных показателей доходов;
- анализ относительных показателей рентабельности;
- анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;
- анализ эффективности использования заемного капитала;
- экономическая диагностика финансового состояния предприятий и рейтинговая оценка эмитентов.
Основными задачами финансового анализа предприятия, работающего в условиях рыночной экономики, являются:
- общая оценка финансового положения предприятия и его изменения за отчетный период;
- оценка состава и структуры активов, их состояния и движения;
- оценка состава и структуры собственного капитала и обязательств, их состояния и движения;
- анализ показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения их уровня;
- анализ платежеспособности предприятия и ликвидности баланса;
- анализ абсолютных и относительных показателей доходности предприятия;
- анализ деловой активности и эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
- краткосрочное прогнозирование рыночной устойчивости предприятия и разработка его финансовой стратегии.
Из этих задач видно, что финансовый анализ играет огромную роль в исследовании деятельности хозяйствующего субъекта, что он является существенным элементом финансового менеджмента. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют его для принятия решений по оптимизации своих интересов.
Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы — чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения. В зависимости от поставленной задачи финансовый анализ может быть использован по-разному. Вот как пишет об этом известный американский специалист в области финансового анализа Л.А. Бернстайн: «Он может быть использован в качестве инструмента предварительной проверки при выборе направления инвестирования или возможных вариантов слияния предприятий. Он также может выступать как инструмент прогнозирования будущих финансовых условий и результатов. Финансовый анализ применим и для выявления проблем управления производственной деятельностью. Он может служить для оценки деятельности руководства компании. А главное, финансовый анализ позволяет в меньшей степени полагаться на догадки, предчувствия и интуицию, уменьшить неизбежную неопределенность, которая присутствует в любом процессе принятия решения. Финансовый анализ не устраняет потребности в деловом чутье, но создает прочную и систематичную основу для его рационального применения».
Конечная цель любой предпринимательской деятельности заключается в получении дохода. Поэтому администрация хозяйствующего субъекта, опираясь на результаты финансового анализа, должна принять научно обоснованные, правильные и оптимальные управленческие и финансовые решения, исполнение которых на практике обеспечивало бы достижение этой цели. Все принимаемые решения могут быть сведены к трем основным направлениям:
- решения по вложению ресурсов;
- операции, проводимые с помощью этих ресурсов;
- определение структуры финансового бизнеса.
«Своевременное и качественное обеспечение этих направлений финансовых решений, — пишет А.Д. Шеремет, — является сущностью финансового анализа, рассматриваемого как единое целое, независимо от того, проводится он в форме внешнего или внутреннего финансового анализа».
Рассмотрим последовательно более развёрнуто состав названных групп коэффициентов и порядок их определения.
1. Первая группа в свою очередь состоит из коэффициентов рентабельности: активов; инвестиционного капитала; собственного капитала; реализации продукции; затрат на реализацию продукции. Данная группа коэффициентов характеризует прибыльность детальности проектируемого предприятия за установленный период времени.
Коэффициент рентабельности активов даёт характеристику уровня отдачи общих капиталовложений на создание предприятия по анализируемому инвестиционному проекту и определяется по формуле:
Кра = Пч: А, (9.1.)
где: Кра - коэффициент рентабельности активов; Пч - чистая прибыль; А - величина активов.
Показатель рентабельности инвестиционного капитала характеризует соотношение привлекаемых для осуществления проекта средств (собственного и заёмного капитала) и предусматриваемого проектными решениями объёма чистой прибыли. Исходя из этого коэффициент рентабельности инвестиционного капитала определяется по формуле:
Кик = Пч : (СК + ЗК), (9.2.)
где: Кик - коэффициент инвестиционного капитала; Пч - чистая прибыль;
где: Кз - коэффициент затрат на реализацию продукции проектируемого инвестиционного объекта;
Сп - себестоимость этой продукции;
Ор - объём реализации той же продукции.
2. Вторая группа (коэффициенты разновидной оборачиваемости средств) включает в себя коэффициенты следующих видов оборачиваемости: активов; инвестиционного капитала; уставного капитала; оборотных средств длительности оборота. Эта группа коэффициентов характеризует скорость оборота средств, участвующих в инвестиционном процессе. Естественно, чем эта скорость выше, тем выше будет уровень платёжеспособности проектируемого предприятия и тем более высоким будет его производственно-технический потенциал. Данные коэффициенты также характеризуют успех реализации предусматриваемой инвестиционым проектом товарной продукции с точки зрения задействованных в проектных решениях средств.
Индивидуальная краткая характеристика и порядок определения коэффициентов рассматриваемой (второй) группы заключается в следующем.
Коэффициент оборачиваемости активов даёт характеристику, сколько раз за выбранный интервал планирования совершается полный цикл процесса производства и обретения. Этот коэффициент определяется по формуле:
Коа = Ор : А, (9.6.)
где: Коа - коэффициент оборачиваемости активов;
Ор - объём реализации продукции за выбранный интервал;
А - размер активов.
С использованием коэффициента оборачиваемости инвестиционного капитала определяется число оборотов собственного и заёмного капитала за выбранный интервал
СК - собственный капитал; ЗК - заёмный капитал (кредит).
Коэффициент рентабельности собственного капитала даёт возможность определить эффективность использования капитала, инвестируемого собственниками проектируемого предприятия, и определяется по формуле:
Кск = Пч : СК, (9.3.)
где: Кск - коэффициент рентабельности собственного капитала;
Пч - чистая прибыль;
СК - собственный капитал.
С помощью коэффициента рентабельности реализации предусматриваемой инвестиционным проектом товарной продукции можно определить удельный вес чистой прибыли в объёме реализованной продукции по формуле:
Кр = Пч : Ор, (9.4.)
где: Кр - коэффициент рентабельности реализации продукции по инвестиционному проекту;
Пч - чистая прибыль;
Ор - объём реализации продукции по этому же проекту.
Величину коэффициента рентабельности затрат на реализацию продукции проектируемого предприятия можно рассчитывать как отношение величины себестоимости предусматриваемой к выпуску продукции к объёму реализации этой же продукции по формуле:
Кз = Сп : Ор, (9.5.)
планирования. Величина данного коэффициента исчисляется по формуле:
Кои = Ор : (СК + ЗК), (9.7.)
где: Кои - коэффициент оборачиваемости инвестиционного капитала;
Ор - объём реализации продукции;
СК - размер собственного капитала;
ЗК - размер заёмного капитала.
По коэффициенту оборачиваемости уставного капитала устанавливается число оборотов собственного капитала за соответствующий интервал. Размер коэффициента определяется по формуле:
Коу = Ор: СК, (9.8.)
где: Коу - коэффициент оборачиваемости уставного капитала; Ор - объём реализации продукции; СК - размер собственного капитала.
Эффективность производства и сбыта продукции проектируемого инвестиционного предприятия с финансовой точки зрения характеризуется коэффициентом оборачиваемости оборотных средств, который определяется по формуле:
Коо = Ор : ОК, (9.9.)
где: Коо - коэффициент оборачиваемости оборотных средств; Ор - объём реализации продукции; ОК - размер оборотного капитала.
При анализе инвестиционных проектов длительность оборота по составляющим средств, направляемых на реализацию данного проекта (функционирование проектируемого предприятия), можно рассчитывать как частное отделение продолжительности интервала планирования (обычно в днях) на соовтетствующий коэффициент оборачиваемости, размер которых определяется вышеприведёнными формулами. В случаях необходимости можно также рассчитывать коэффициенты оборачиваемости и длительности оборота дебиторской и кредиторской задолженности, материально-производственных запасов и основных средств.
3. В состав третьей группы коэффициентов (это коэффициенты финансовой устойчивости) входят коэффициенты: концентрации собственного капитала; концентрации заёмного капитала; финансовой зависимости. Данная группа коэфициентов даёт возможность характеризовать степень защищённости интересов таких основных участников организации и осуществления инвестиционного процесса как инвесторы и кредиторы, которые имеют долгосрочные вложения капитала в проект, и также отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.
Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует удельный вес собственных средств в структуре инвестиционного капитала и определяется по формуле:
Ккс = СК : РП, (9.10.)
где: Ккс - коэффициент концентрации собственного капитала;
СК - величина собственного капитала;
РП - размер пассивов (этот показатель берётся из балансового отчёта).
По коэффициенту концентрации заёмного капитала рассчитывается доля кредитных ресурсов в источниках финансирования инвестиционного объекта. Рост размера этого коэффициента указывает на увеличение зависимости данного проекта от заёмного капитала. Данный коэффициент определяется по формуле:
Ккз = ЗК:РП, (9.11.)
где: Ккз - коэффициент концентрации заёмного капитала;
ЗК - размер заёмного капитала (кредитных ресурсов),
направляемого на реализацию проекта;
РП - размер пассивов.
Этот коэффициент можно определить также с использованием предыдущего коэффициента, т.е.
Ккз = 1 - Ккс (9.11а.)
Степень зависимости проектируемого инвестиционного предприятия от внешних займов характеризуется коэффициентом финансовой зависимости. Естественно, чем выше значение этого коэффициента, тем больше риск возможных осложнений и появления дефицита денежных асигнований в процессе реализации проекта.
Формула для определения данного коэффициента имеет следующий вид:
Кфз = Ккз : Ккс, (9.12.)
где: Кфз - коэффициент финансовой зависимости; Ккз- коэффициент концентрации заёмного капитала; Ккс - коэффициент концентрации собственного капитала.
4. Четвёртая группа коэффициентов охватывает три вида коэффициентов ликвидности: общей (текущей) ликвидности; срочной ликвидности; абсолютной ликвидности. Эта группа коэффициентов характеризует способность проектируемого инвестиционного предприятия покрывать текущие обязательства.
По коэффициенту общей ликвидности характеризуется степень достаточности средств у предприятия по проектируемому инвестиционному объекту для покрытия его краткосрочных обязательств.
Определяется этот коэффицицент по формуле:
Кол = Рок : Окп, (9.13.)
где: Кол - коэффицицент общей ликвидности; Рок - размер оборотного капитала; Окп - объём краткосрочных пассивов.
.....